【文章摘要】随着中国民营家族企业逐步进入二代接班阶段，代际传承已成为企业持续发展和资本市场关注的关键议题。本文基于2003—2022年中国沪深A股家族上市公司数据，实证检验代际传承及继任方式对家族企业投资效率的影响及其作用机制。研究发现，代际传承显著提升家族企业投资效率，且相较于激进型继任，渐进型继任更有助于增强投资效率。进一步分析表明，代际传承对投资效率的改善效应受到内部组织韧性和外部宗族文化的双重影响：在低组织韧性和强宗族文化情境下，企业在代际传承后投资效率提升更为显著。此外，代际传承通过降低企业战略激进度进而提升投资效率，尤其在渐进型继任情形下，企业战略趋于更为保守，投资决策愈加谨慎，投资效率改善幅度更大。本研究揭示了代际传承的异质性效应，拓展了代际传承影响企业投资效率的传导机制，丰富了对家族企业代际传承的认识，并为家族企业继任模式的选择提供了理论依据。

【关键词】代际传承；投资效率；继任方式；战略激进度；家族企业

【文章作者】许骞、范豪、谢守红

【作者单位】中国农业大学

【发表期刊】中央财经大学学报

【基金资助】本文得到北京市社会科学基金项目“全国统一大市场建设背景下的‘双碳’目标与首都发展研究”(项目编号：202206311110877)的资助。

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